【美国疫情呈异常走势,美国疫情的走势】

美元“微笑曲线 ”出现了?

〖壹〗、美元“微笑曲线
”确实存在 ，且近期呈现特殊形态 。美元指数微笑理论由摩根士丹利经济学家Stephen Jen于2001年提出
，核心逻辑为：美国经济极端表现（大幅下滑或强劲增长）推动美元走强，全球经济广泛增长时美元走弱
。其运行机制可分为三个阶段 ，近期市场表现与理论高度吻合
，但部分特征出现变化。

〖贰〗 、美元曲线的“左侧失效”，指的是在传统“美元微笑曲线 ”理论中 ，当全球经济下行或市场避险情绪上升时
，美元本应作为避风港受到追捧并呈现升值态势，但近年来这一现象逐渐消失 ，美元不再像以往那样在风险厌恶环境下强势升值，反而常与风险资产同向波动 。

〖叁〗
、美元微笑曲线：经济衰退或复苏期
，美元均呈现走强趋势，满足全球投资者对安全资产的需求
。（图：美元在经济波动期展现避险属性）全球储备货币与高流动性 外汇交易主导地位：根据世界清算银行数据 ，美元参与约90%的全球外汇交易
，是各国央行的主要储备货币。

美元/加元走弱背后原因的探析

综合来看，在加拿大央行缩表、美国经济数据差于预期 、油价上涨以及短线技术形态等多重因素作用下 ，美元/加元走弱 。在迄今为止弱于预期的4月经济数据以及美联储并无任何可能利多美元的行动的作用下
，美元/加元或许继续下跌
。如果油价冲高，可能直击美元/加元的心脏 ，致其迅速跌破2000。但若美联储给出任何缩表信号
，美元/加元或迅速逆转跌势 。

中东局势缓和对美元/加元的直接影响中东地缘政治风险降温是当前美元/加元走弱的核心驱动因素。风险偏好回升压制美元：随着以色列与伊朗停火协议生效，市场避险情绪显著回落
。美元作为传统避险资产 ，其需求下降直接导致美元指数承压
，进而推动美元/加元汇率下探至3725附近。

中长期投资者：需观察美联储政策转向信号及美国经济数据趋势，当前环境更倾向美元弱势 ，但加元缺乏独立走强动力，美元/加元可能维持区间震荡 。总结20日均线（3720）为美元/加元短期关键支撑
，但能否守住需依赖美国非农就业数据及美元指数表现
。

潜在支撑因素 美元波动：要是美联储政策决策趋向分裂致使美元走弱，可能会间接支撑加元。

全球风险偏好方面 ，要是美元走弱是因为全球风险偏好上升
，加元可能因避险属性弱而升值；要是源于美国经济衰退担忧，加元可能因全球需求下降而贬值 。典型案例借鉴1）2023年下半年美元指数下跌约7% ，那段时间美元兑加元从37附近跌到32
，加元升值约7%，主要是受美元走弱和原油费用上涨双重推动
。

华尔街暴跌真凶及下周走势

华尔街暴跌的真凶尚未有定论 ，近来存在纯粹疫情说
、巨大泡沫说、政治斗争说 、桑德斯恐慌说
、ETF抛售说等多种解释
，市场远未达成共识；下周市场走势大概率不乐观，在刺激政策等外在因素介入前 ，市场是否继续下探难以判断。

美国经济为何如此强劲?

美国经济在美联储大幅加息后仍保持强劲
，主要源于消费驱动、疫情导致的异常因素（劳动力市场和住房市场） 、家庭财富积累以及政策环境的共同作用，但部分领域已显现走弱迹象 。

美元强劲的原因在于美国经济的韧性、美联储激进加息政策
、能源出口优势以及全球对美元资产的安全需求；长期来看 ，国家数字货币的推广和去中心化金融技术的发展可能威胁美元主导地位
。 以下为具体分析：美元强劲的原因美国经济韧性支撑：在全球经济面临下行压力的背景下，美国经济展现出较强的韧性。

美元之所以如此强势
，主要受美联储激进加息、全球经济衰退风险 、地缘政治不确定性以及美国能源独立性和美元主导地位等因素影响 。面对美元强势，各国需根据自身经济状况制定相应政策 ，中国则通过降息保持经济活力
。

创新驱动与高附加值产业美国是全球科技创新的核心
，硅谷等科技中心持续产出颠覆性技术（如互联网
、人工智能），催生新兴产业并升级传统行业。其经济结构以金融、信息技术 、医疗保健等高附加值产业为主 ，这些产业技术密集
、资本密集
，对劳动力数量依赖低，更依赖人才创造力 。

美国企业盈利能力强劲源于技术创新、资本效率 、全球化运营
、灵活劳动力市场、良好人口结构 、创新文化
、成熟资本市场和多元盈利策略的综合优势。 技术创新领先头部企业在研发上投入巨大 ，半导体等行业通过高强度设备投资提升先进制程良品率
。

铜价过山车跌回年初,后续如何走?

后续走势关键因素与展望需求端增量关注：铜价上涨的驱动力主要在需求端
，需求端的主要增量在于新能源和AI有关的电网建设。关注中美PMI变化：当前铜价对降息和预期衰退很可能已经提前反映（price in），10月份以后应多关注中美两国的PMI是否有改善 。若有改善 ，铜价可能受益于降息和经济复苏而上涨
。

中金预测2026年全球铜市要从过剩变短缺
，这剧本比电视剧还刺激。国内市场“冰火两重天
”，废铜先扛不住了 废铜费用带头跳水：10月16日河北1#光亮铜暴跌150元/吨 ，跌到76650元/吨，废黄铜也跟着跌
，反观电解铜却因为供应紧张挺着高价 。

国外铜价下跌拖累国内铜价发展趋势，就全球铜价发展来说 ，智利铜矿的罢工威胁已经解除
，对铜价的影响已经降到最低，主要还是受到欧洲疫情的影响 ，昨日伦铜收盘8871跌259点； 2根据东方财富网数据
，直接导致股市铜价盘中跳水的原因是日本取消6万亿日元的年度ETF购买目标，造成日本铜价暴跌超500点
。

例如 ，铜价因全球制造业活动减弱和主要经济体增长预期下调而下跌；铝价则因供应端产能释放与需求端房地产、汽车行业疲软双重挤压而走弱。此外
，市场对全球经济衰退的担忧加剧，投资者风险偏好降低 ，进一步推动金属费用下行 。